紫燕食品带着前员工上市，好大一张熟人关系网

     旅行族报道，根据证监会公告，上海紫燕食品股份有限公司（以下简称：紫燕食品）于7月7日IPO首发过会，拟在沪市主板上市。这意味着，紫燕食品将成为继绝味、周黑鸭、煌上煌后，第四家上市的卤味食品企业，并成为“佐餐卤味第一股”。

     然而，其公司的业绩规模、经营模式、财务状况等方方面面也随着其即将成为公众公司，而受到投资者的讨论。

     从招股书来看，紫燕食品近两年接连交出了不错的业绩答卷，然而，成绩的背后却隐藏着一张错综复杂的熟人关系网，串联起了家族成员、前员工、经销商等多个利益主体。

     公开资料显示，紫燕食品是国内领先的规模化卤制食品生产企业，主要从事卤制食品的研发、生产和销售，主要产品包括夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等等，其中，王牌产品夫妻肺片年销售量超八千吨，销售额在公司总营收中占比超三成。

     业绩方面，从2018年到2021年上半年，紫燕食品分别实现营业收入20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元、14.05亿元，同期归母净利润分别为1.23亿元、1.38亿元、3.89亿元和1.75亿元。相较而言，紫燕食品的业绩水平，虽然与绝味超60亿的规模有一定差距，但与周黑鸭、煌上煌两家上市公司不相上下。

     门店数量方面，截至2021年6月，紫燕食品在全国的终端门店数量达4750家，虽不及绝味的万店规模，但也远超煌上煌和周黑鸭。财报显示，截至2021年底，两个品牌的门店数量分别为4281家、1755家。

     从招股书来看，紫燕食品门店的大幅扩张发生在2016年之后，这主要源于其别具一格的加盟模式。2016年之前，紫燕食品与绝味、煌上煌一样，走的是直接加盟模式，公司在各个销售区域设置管理团队，管理区域门店资源。2016年，公司进对销售模式进行了调整，将直接加盟模式调整为“公司-经销商-终端加盟门店”两级销售网络，在主要省、市区域设立经销商发展加盟门店。在此模式之下，经销商向公司买断产品，获得公司授权其在约定经营区域内经销的特许产品，通过加盟门店实现终端销售。

     经销模式推行之后，紫燕食品的门店数量和营收规模也迎来了直线上升，经销模式收入在总营收中的占比超过95%。

     经销模式，是食品饮料企业中常见的一种销售模式，紫燕食品作为一家连锁餐饮品牌，采用这种模式也无可厚非，但不同寻常之处在于，紫燕食品的核心经销商均为公司的前员工和关联方。

     招股书显示，在紫燕食品的130多名经销商中，有12名是公司的前员工，报告期内，公司对这些“前员工”经销商的销售收入在总营收中的占比分别为 89.23%、86.61%、84.44%和79.58%，而这12名前员工离职前的身份大多数为区域管理人员、公司元老、实控人的近亲属，甚至有些曾经还是公司名义上的股东。

     快消君发现，紫燕食品的前五大客户全由“前员工”们实际控制，且在报告期的四年时间内，前五大客户的身份和排名一直未出现变动，可谓异常“稳定”。而前五大客户贡献的销售额在公司总营收中的占比一直超过60%。其中，紫燕食品原总经理也是公司元老之一、赵邦华旗下的上海颛瑞餐饮有限公司常年位于公司第一大客户的位置，其贡献的销售收入长期占到紫燕食品全部销售收入的四分之一。

     对此，公司的解释是，这些员工们离职前都是公司在上海、南京、合肥、武汉等核心区域的团队管理人员，有较为丰富的地区资源和管理经验，离职后转型经销商有利于保证所负责区域对公司收入的稳定。只是，紫燕食品原本就是典型的家族企业，再加上前员工们此前不同寻常的身份、岗位，和如今对公司过高的业绩贡献率，很难不让人怀疑前员工经销商的真实身份，以及公司设立二级销售模式的真实目的，以及此模式之下各项交易的公平性。